一、7月6日以来的大跌

7月3日周五，持仓股整体表现良好，周五收盘前，按照交易模型的约束，提示按策略应该进行卖出止盈，我当时着急外出跟朋友打牌，没有操作。一方面对市场比较乐观，认为已经持续上涨了好几天了，特别是持仓的机器人产业链股票。另一方面，由于两个小孩放假了，从7月6日下周一开始，早上都要陪小孩去学游泳，没有时间看盘和交易，也就侥幸的想，不行就直接持仓1个月不动吧，贪念使我忘记了空仓才是最好的选择。

预兆：实际上从网站中的研究文章也可以看出，我的持仓股估值已经严重高估，但我仍然幻想市场会继续追捧。

预料之外：没有预料到韩国股市的崩盘对A股的直接影响这么大，我感觉可能很多量化模型直接将美日韩等核心股票因子纳入了整体策略，导致了连锁反应。

二、大跌中的处置

7月6日开始，我确实上午基本上没有时间看盘，下午因为太累了跑去睡午觉了（基本上每天上午游1000-1500米）。从股市崩盘开始，我自己基本上采取了一种鸵鸟策略，没有主动止损，甚至没有说要减仓。总是想着可能是1、2天的技术性回调。最后回撤太深之后，就彻底躺平了。后面几周直接带娃出去旅游去了。

三、大跌给我的一些启示和收获

虽然今天8月6日，已经从大跌的回撤中快要爬起来了。但这次下跌让我认识了期权交易的重要性。一个朋友在7月3日买入了中证1000指数的认沽期权合约，到7月20日左右卖出，收益超过了300%。我很快认为实际上之前的模型中对于风险控制方面存在重大的缺失。基于风险对冲的角度，我从7月底开始认真重新审视和研究了期权交易的问题。

因为以前在建模时就考虑过期权对冲风险的问题，但因为实际上A股股票很难用期权合约的方式形成完全的对冲，因为国内期权合约只有一些ETF和股指就放弃了。这次的大跌让我顿时感觉实际上虽然无法一一对应，但是至少可以对冲β的影响。一顿研究猛如虎，我从中证1000指数入手，试图找到指数波动趋势的奥秘。

指数波动的预测是个世纪难题，尝试了很多方法，没有胜率特别高的。但是如果结合期权交易，通过波动率以及选择delta的方式，我尝试构建了一种看涨价差交易模型。从回测结果来看很好，在模拟运行中，7月30日给出了一次交易信号，让我7月31日进行一次建仓交易，7月31日中证1000指数是6900点。我当然没有交易，只是先观察以下。截至今天8月6日，中证1000指数上涨到了7530。模拟的收益率超过了150%.好像因为这次大跌，反而让我我找到了一个新的投机方法。当然看空的模型也找到了一些端倪，还要继续研究研究。

四、最近看的一本书

最近看了一本美国人Wesley.R.Gray写的一本书，书名是《Quantitative Momentum》，按照他的方法我构建了一次动量选股模型，但回测效果很不理想。感觉美国人写的东西也不见得靠谱啊。屠龙术靠抄还是没有用的。不过这本书在选股的方法论上还是给了我一些启发，算是对得起书价了。

五、下一步的计划

进入8月了，整理整理，重新出发。

上述内容仅为个人学习和研究目的，不构成任何投资建议，也不保证信息完整、准确或及时。 涉及公司、行业、市场和策略的内容，都应被视为阶段性观察，而不是确定性结论。

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